Tại báo cáo vĩ mô mới công bố, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho biết, hai vấn đề nổi bật trong điều hành chính sách tiền tệ trong quý I năm nay là: Áp lực tỷ giá tăng mạnh trong quý đầu năm ảnh hưởng đến mục tiêu ổn định thị trường tiền tệ và Nhu cầu vốn trong nền kinh tế yếu dẫn đến dư thừa thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng.
Ảnh minh họa. Nguồn ảnh: Internet.
Với vấn đề tỷ giá, VDSC vẫn bảo lưu quan điểm tiền đồng có thể mất giá khoảng 3% trong nửa đầu năm nay. Tỷ giá trên thị trường liên ngân hàng hiện đã vượt ngưỡng tâm lý là 25.000 đồng/USD. Tỷ giá niêm yết của Vietcombank đã tăng lên 25.130 đồng/USD tại phiên giao dịch ngày 03/04, tăng 2,9% so với cuối năm nay.
Theo VDSC, tỷ giá trên thị trường vượt đỉnh cũ đã thiết lập vào tháng 11/2022, đà tăng này có thể tiếp diễn đưa tỷ giá trên thị trường liên ngân hàng lên sát ngưỡng 25.500 đồng/USD như mức neo của tỷ giá trên thị trường tự do. Tuy vậy, kỳ vọng áp lực tỷ giá sẽ hạ nhiệt trong nửa sau của quý 2 khi Fed bắt đầu cắt giảm lãi suất.
VDSC cho biết, để ứng phó với vấn đề dư thừa thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng, NHNN đã hút về một lượng tiền với quy mô khoảng 163,5 nghìn tỷ đồng trên thị trường mở (tính đến ngày 03/04/2024). Việc hút ròng qua kênh tín phiếu NHNN được kích hoạt từ 11/03 và duy trì hơn nửa tháng qua, lãi suất bình quân là 1,5%/năm và kỳ hạn là 28 ngày. Lượng tín phiếu NHNN đang lưu hành trên thị trường là 172,0 nghìn tỷ đồng, sẽ đáo hạn dần trong tháng 4/2024.
Ở chiều ngược lại, NHNN đã có động thái bơm tiền qua kênh thị trường mở trong hai phiên giao dịch đầu tháng 4 với quy mô khoảng 8,5 nghìn tỷ đồng, lãi suất cho vay kỳ hạn 7 ngày là 4%/năm.
Lợi suất của trái phiếu doanh nghiệp có xu hướng tăng trong quý đầu năm, một phần là do việc phát hành TPDN trong quý đầu năm 2024 vắng bóng nhóm ngân hàng. Trong khi đó, lợi suất TPCP sau nhịp giảm trong hai tháng đầu năm 2024 cũng đã phục hồi trở lại trong tháng 3 năm 2024. Diễn biến này song hành với áp lực tỷ giá leo thang và NHNN thực hiện hút bớt thanh khoản hệ thống. Tính đến ngày 03/04/2024, lợi suất TPCP tăng khoảng 0,1 – 0,5 điểm % so với đầu năm, trong đó mức tăng thấp ở kỳ hạn 2-3 năm và tăng nhiều hơn ở kỳ hạn 5-10 năm.
Theo VDSC đánh giá, việc lợi suất TPCP tăng trở lại có thể hàm ý rằng đợt cắt giảm lãi suất huy động trên thị trường 1 có thể đã kết thúc trong quý 1/2024. Câu hỏi đang chờ đợi trong quý 2 và cả thời gian còn lại của năm 2024 là mức độ phục hồi của nhu cầu vốn trong nền kinh tế.
Tổng cục Thống kê ước tính, tăng trưởng tín dụng tính đến 25/03/2024 đạt 0,26% so với cuối năm trước. Mức tăng trưởng trong hoạt động cho vay của nền kinh tế trong quý I/2024 như vậy là thấp hơn đáng kể so với diễn biến các năm trước (trung bình 5 năm giai đoạn 2019-2023, tín dụng tăng 3,2% so với đầu năm). Mặt bằng lãi suất trên thị trường 1 hiện đã giảm cả ở chiều huy động và cho vay. NHNN thống kê, lãi suất huy động giảm chậm hơn lãi suất cho vay trong Q1/2024, giảm lần lượt 0,4 điểm % cơ bản và 0,6 điểm % so với đầu năm.
Theo VDSC, nhiều ngân hàng tích cực đưa ra các ưu đãi để kích thích nhu cầu vay vốn. Cùng với hoạt động kinh tế quý 1 vẫn tạo tiền đề cho sự cải thiện trong các quý tới, nhóm phân tích duy trì quan điểm lạc quan trong thận trọng rằng doanh nghiệp và người dân sẽ 'thẩm thấu' được tác động trễ của chính sách nới lỏng tiền tệ trong các quý tới, từ đó bộc lộ được qua hành vi tăng tiêu dùng và đầu tư.
Theo Tạ Ngọc/ Diễn đàn sự thật
https://www.facebook.com/groups/4054824701243922/posts/7637661539626869/?
